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钢价上涨：产业链冷热不均 黑色期货风险积聚
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- 发布时间：2016-03-28 00:00
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【概要描述】3月下旬，因预期改善推动的铁矿石、螺纹钢等黑色系品种暴涨行情，实际上并未与终端需求形成良性互动，部分钢材市场贸易商甚至感叹生意不如年前。业内人士表示，供需结构失衡的根本问题尚未解决，供给侧改革有望改善钢铁行业产能过剩状况，为下一轮经济增长奠定新型产业基础。
钢价上涨：产业链冷热不均 黑色期货风险积聚
【概要描述】3月下旬，因预期改善推动的铁矿石、螺纹钢等黑色系品种暴涨行情，实际上并未与终端需求形成良性互动，部分钢材市场贸易商甚至感叹生意不如年前。业内人士表示，供需结构失衡的根本问题尚未解决，供给侧改革有望改善钢铁行业产能过剩状况，为下一轮经济增长奠定新型产业基础。
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3月下旬，因预期改善推动的铁矿石、螺纹钢等黑色系品种暴涨行情，实际上并未与终端需求形成良性互动，部分钢材市场贸易商甚至感叹生意不如年前。业内人士表示，供需结构失衡的根本问题尚未解决，供给侧改革有望改善钢铁行业产能过剩状况，为下一轮经济增长奠定新型产业基础。
产业链冷热不均
3月25日，松江钢材城里没有了往日的忙碌，不见车水马龙的景象，偶尔看到一两辆大卡车进进出出。但由于规模大，它仍然是国内钢市的“航母”，大量河北、山东等地的钢材产品运到这里销售。
两三年来，由于钢厂的强势，钢贸商一直在承受价格倒挂和银行“黑名单”的压力，发生在钢贸圈子里的跑路潮已不是什么新鲜事。钢材贸易最初由上海兴起，钢材市场前几年在苏州、无锡、常州地区逐渐增多，钢贸商尤以福建籍居多。
如今，不少钢材市场已风光尽失。三四年前在松江钢材城可以看到到处都停放着豪车，现在却看不到几辆，原来钢贸商的门店前人来人往非常忙碌，现在不少钢贸商因为生意难做已经大门紧闭。
今年3月份，国内钢材现货及期货市场表现波涛汹涌，钢价整体大幅上涨，但期间暴涨暴跌走势为历年所罕见。
3月初，在市场流传唐山限产措施出台等消息带动下，唐山钢坯一度在四日内暴涨480元/吨，螺纹钢、铁矿石期货连续两个交易日涨停，国内多数市场价格在3月7日、8日两日内价格暴涨500-600元/吨，上涨幅度历史罕见。
短暂上涨后，市场行情迅速降温，3月8日下午开始唐山钢坯率先回落160元/吨，夜盘期货大幅下跌。3月9日全国钢材现货全面大幅回调，钢坯、螺纹钢期货回落至暴涨前的价格水平，钢材现货也较高点下跌200-300元/吨。下半月在1-2月份投资数据好转、美联储宣布不加息、原油价格大幅反弹等因素带动下，国内钢价再度转入连续上涨走势，但涨幅较上一轮明显趋缓，至月末小幅松动。
据相关机构监测，3月国内板材企业对4月份出厂价格全面大幅上调，幅度在260-880元/吨不等，建筑钢材厂家在上旬以全面大幅上调为主，其中华东地区主导钢厂沙钢、永钢等钢厂在3月累计对出厂价格大幅上调了330-380元/吨。
从需求来看，终端采购并没有行情表现的那么好，钢厂多是因为原材料价格上涨而被动调高出产价。数据显示，3月唐山钢坯价格暴涨，全月价格大涨280元/吨；焦煤、焦炭价格整体上涨40-50元/吨。
即便如此，目前钢价、矿价仍处于历史低位。期货市场数据显示，上海螺纹钢期货主力合约1610在3月25日收报2184元/吨，而在2011年，螺纹钢期价一度接近5200元/吨。
补库存提振铁矿石进口
自去年12月中旬以来国内钢价持续上涨，钢铁企业盈利得到较大改善，资金条件允许的前期停、限产中小钢厂纷纷重启高炉，对铁矿石补库需求放大，带动铁矿石市场需求出现上升。今年以来，铁矿石价格累计涨幅超过了30%。仅3月7日当日，青岛港62%品位的铁矿石到岸价格就跳涨19%。截至3月下旬，普氏62%粉矿价格维持在55.5美元/吨水平。
3月21日傍晚，落日余晖下，董家口码头边4台卸船机正在为一艘40万吨矿石船进行卸船作业，抓斗将铁矿石一斗一斗放上输送带，经过几公里运至码头的大堆场。董家口码头是青岛港拥有的世界最大铁矿石码头，在这里可以靠泊40万吨矿石船。
董家口码头位于青岛西南边，距离中心城区约1小时30分钟车程，这里近海自然水深平均15米，距岸1000米水深可达20米，是不可多得的天然优良深水港。由于靠泊条件好，腹地钢厂多，青岛港几乎成了巴西40万吨矿石船的卸货首选。
对铁矿石外贸量大增的现象，成新农解释称，腹地内的钢铁企业，特别是青岛港服务的客户相对高端，都是一些大型钢铁企业，目前来看山东钢铁行业是比较健康的，整个需求侧没有大的波动，但都会根据钢材价格表现出周期性，整体对铁矿石的需求量保持稳定。
在青岛港董家口码头附近，现在钢厂都是订单生产，钢材难卖就限产，去年上半年一些钢厂因为环保和亏损的原因限产检修，铁矿石需求快速下降。今年一季度出现了阶段性的盈利，一些钢厂又慢慢复产，山东地区钢厂整体开工率在7成以上。码头堆场的库存也在逐渐下降，预计后期开工率还会上升一些。
截至3月25日，全国主要港口铁矿石库存量为9390万吨，较2月末减少180万吨，显示铁矿石价格大涨后市场供应仍未有明显增加的迹象。一些市场人士表示，当前国内部分钢企盈利情况较好，开工率逐步上升，对原料需求将继续放大。此外，1-2月份我国粗钢产量同比大幅下降5.7%，降幅较去年全年扩大3.4个百分点。春节以后尽管钢厂开工率有所回升，但在资金及债务压力下，钢厂复产整体较为缓慢。
在中国，特别是一些民营钢厂，在市场不景气或者亏损时，便选择减产检修，只要有利可图便快速复产，甚至一些“淘汰”的落后产能也会死灰复燃。
因房地产去库存、稳增长带来需求上升的预期，这部分政策效应在1-2月份粗钢产量、固定资产及房地产投资、新开工投资增速等方面已有所显现，在很大程度上提升了市场预期。但整体看国内经济下行的压力依然较大，房地产投资及新开工是否真正出现好转，仍需要3-4月份的数据观察。而随着铁矿石、螺纹钢等商品价格上涨至高位，宏观层面带来供需改善的预期将会逐步弱化，一旦宏观数据表现不佳，很可能会对市场信心形成打击。
“黑色系”期货风险积聚
3月以铁矿石、螺纹钢期货为代表的整个黑色系商品期货表现相当抢眼，资金大幅流入，其中螺纹钢期货在3月24日成交量超过了2280万手，大连铁矿石期货在3月10日成交1045.9万手，均刷新单日成交历史纪录。
由于年初信贷投放较为宽松，1-2月份我国新增信贷超过3.2万亿，市场流动资金充裕。此前市场对股市后期走向分歧加大，导致资金外流至商品市场；且年初至今国际市场以原油、伦铜为代表的大宗商品价格普遍上涨，国内去产能、去库存、稳增长的政策强化了钢铁行业供需改善的预期，使得市场看多情绪高涨，资金对于处于价格洼地的黑色商品更加青睐。
不过，单从期货市场成交情况来看，期市黑色品种已经出现过度投机的苗头，应该警惕市场风险积聚。据中国证券报记者统计，在3月8日以后的14个交易日，螺纹钢期货单日成交量与持仓量之比均在2倍至6倍之间，其中多数在4倍以上。而在此之前，螺纹钢期货成交量与持仓量之比大多数时候在2倍以内。同期，部分其他黑色期货品种也呈现出类似特点。
一般来说，成交持仓比是指成交量与持仓量的比值，由于期货市场是T+0交易，日内交易比较活跃，成交量会大于持仓量。如果成交量小于持仓量，说明场内资金的主流是长线的，这是一个市场非常理性成熟的体现。但如果成交量是持仓量的数倍，则说明场内资金交易频繁。一般成交持仓比维持在2-3倍，是合理的，倍数过高则显示过度投机的迹象。
钢材市场基本面有所改善，但供求形势并未逆转，从短期内看，市场情绪偏于乐观，投机资金推波助澜造成钢价、矿价大幅上涨。
此外，业内人士认为，供给侧改革会改善产能过剩状况，为下一轮经济增长奠定新型产业基础，但如果资本市场出现过度投机，不断推升价格将使得供需格局再度恶化
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