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静待螺纹钢回升机会
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静待螺纹钢回升机会

  • 分类:行业资讯
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  • 发布时间:2017-03-28 00:00
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  最近,螺纹钢连续大幅下跌,主力1710合约从3月17日的3435元/吨跌至昨日收盘的3057元/吨,累计下跌378元/吨,跌幅11.00%。市场目前对下半年预期较为悲观:一方面房地产市场调控不断加码,可能对后续的地产投资和新屋开工产生负面影响;另一方面,3月末市场流动性持续紧张,资金面承压对整个商品市场带来一定冲击。我们认为,资金面紧张是短期影响因素,目前已经有所缓解,而且也没有确凿的证据说明房地产调控引发下游需求走弱,短期的连续暴跌更多还是市场情绪的宣泄,远月贴水已经高达600元/吨,贴水过大。但目前时处旺季,现货需求一旦恢复,将引发期货市场新一轮修复贴水行情。

  月末资金面压力陡增时入3月末,银行季末考核临近,央行引入MPA考核,标准较过去更加严格,旨在引导金融机构降杠杆、防范金融风险。同时,央行减少甚至暂停每日公开市场操作,短期流动性持续紧张。上周Shibor拆借利率全面上行,1周拆借利率一度突破2.80%,引发市场对流动性偏紧的担忧,也对商品市场产生负面影响。

  上周末,在博鳌论坛上,央行行长周小川发表讲话,提到“本轮货币宽松周期已经接近尾声”“不要过于依赖货币政策”,传递出明确信号,即未来货币政策不存在继续宽松的空间,也验证了之前市场的普遍预期。

  房地产调控继续升级本轮房地产调控发生在全国两会之后,政策意味较浓,并且比去年9月调控涉及范围更广,力度更大,尤其是本次调控有众多三四线城市加入。北京更是在10天内连续发布9项政策,其中涉及首付比例、贷款利率、非京籍购房纳税标准、过道学区房、学位划分,等等,并配以严格的突击检查,多地房地产成交降温明显,基本遏制住了房价过快上涨的势头。

  市场担心严厉调控可能导致未来房地产商投资、拿地意愿下降,但目前下结论为时尚早,一方面房地产建设周期较长,销售向投资和新屋开工传导需要一定时间;另一方面多地调控中将“未来加大土地供应量”作为一种调控的手段来实施,因此,从目前的限购导致的销售下滑推断未来投资新建住房减少略显草率。

  过高贴水或限制下行空间经过连续下跌,目前螺纹钢1710合约较现货贴水超过600元/吨,再度刷新纪录,如此大的贴水使得做空的安全边际明显降低。上周盘面暴跌导致下游心态转变,观望情绪增强,现货成交不佳,出现一定程度的跟跌。但目前毕竟时处旺季,一旦终端需求好转、现货价格企稳,螺纹钢期货将出现贴水修复行情。

  综上所述,我们认为,资金面紧张是短期干扰因素,目前已经有所缓解,并且也没有确凿的证据说明房地产调控会引发下游需求走弱,短期连续暴跌更多还是市场情绪的宣泄。远月贴水已经在600元/吨以上,贴水幅度极大。目前毕竟时处旺季,一旦现货需求恢复价格企稳反弹,或引发期货新一轮修复贴水行情。

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